Tržište nafte još nije izvan opasnosti
Hormuški tjesnac ponovno je otvoren nakon što su Iran i Sjedinjene Američke Države ovoga tjedna potpisali memorandum o razumijevanju, no analitičari upozoravaju kako bi za stabilizaciju svjetskog tržišta nafte moglo biti prekasno.
Nafta iz Bliskog istoka gotovo četiri mjeseca nije stizala na tržište. Prema podacima analitičke tvrtke Kpler, svijet je tijekom rata izgubio ukupno 1,15 milijardi barela nafte.
Takav poremećaj doveo je tržište nafte u vrlo nesigurno stanje i približio ga točki pucanja. Strateške rezerve nafte Međunarodne agencije za energiju na najnižim su razinama od 1990. godine, američke hitne rezerve na najnižoj su razini u 43 godine, dok su komercijalne zalihe dosegnule razinu operativnog stresa.
"Želite li vidjeti kaos?", rekao je američki predsjednik Donald Trump na samitu G7 u Versaillesu u srijedu i najavio da bi mogli ostati bez rezervi za otprilike četiri tjedna.
Trump je, prema ocjeni CNN-a, u pravu. No ponovno otvaranje tjesnaca možda neće dovoljno brzo omogućiti izlazak nafte iz Perzijskog zaljeva kako bi se spriječilo gotovo potpuno pražnjenje zaliha sirove nafte.
Cijene nafte zato bi ponovno mogle porasti.
Tržište blizu prijelomne točke
Tržište nafte vjeruje kako je Trumpov tajming bio gotovo savršen. Cijene su, kako je i predvidio, posljednjih dana naglo pale dok je memorandum o razumijevanju s Iranom dobivao konačni oblik i stupao na snagu, piše N1.
Cijena sirove nafte Brent počela je padati nakon objave prekida vatre sredinom travnja, spustivši se s ratnog vrhunca od 126,41 dolar na manje od 80 dolara po barelu.
Temelj tog pada bila je povijesna prezasićenost tržišta sirovom naftom prije početka rata, što je ublažilo posljedice najvećeg šoka u opskrbi. No ta je prekomjerna ponuda nestala i brzo se pretvorila u zabrinjavajući deficit.
Svjetske zalihe nafte pale su za 190 milijuna barela u posljednjih nekoliko mjeseci. Ključno naftno čvorište u Cushingu u Oklahomi, koje naftovodima opskrbljuje velik dio Sjedinjenih Država, upravo je dosegnulo razinu operativnog opterećenja.
To znači da je u spremnicima ostalo toliko malo nafte da je sve teže održavati potreban pritisak u cijevima kako bi se ona isporučila kupcima. Sličan se problem ne događa samo u Cushingu, nego se skladišta diljem svijeta približavaju kritičnoj točki.
"Došlo bi vrijeme kada ne biste mogli nabaviti naftu", rekao je Trump u srijedu, upozoravajući na moguću "ekonomsku katastrofu" da tjesnac nije ponovno otvoren.
Ponovno otvaranje Hormuškog tjesnaca, međutim, neće odmah riješiti problem globalnih zaliha. Time se tek pokreće proces normalizacije protoka nafte.
Tjesnac će morati biti razminiran, prazni tankeri morat će se početi vraćati u to područje, proizvodnja će se ponovno morati pokrenuti, a nafta će krenuti sporim putem prema odredištima. U naftnoj industriji smatraju kako bi taj proces mogao trajati mjesecima prije nego što se protok približi normalnom stanju.
Sve dok se tržište ne stabilizira, sustav će se i dalje oslanjati na postojeće zalihe.
Zbog toga brojni industrijski analitičari smatraju kako su cijene nafte pale prenisko te da tržište podcjenjuje rizik od nestašice prije nego što se spremnici ponovno napune.
"Tržište je skočilo sedam koraka ispred mjesta na kojem se sada nalazimo", rekla je Helima Croft, šefica globalne strategije roba u RBC Capital Markets.
"Svi govore: ‘Ovo je gotovo!’ Ali postoji velik logistički izazov da se vratimo ondje gdje smo bili", rekla je Croft.
Nakon što početni optimizam zbog ponovnog otvaranja tjesnaca splasne, tržišni temelji mogli bi ponovno preuzeti primat, što bi dovelo do novog rasta cijena nafte.
"Bez obzira na to što se bude događalo u idućim tjednima u Hormuškom tjesnacu, američke potrošače očekuju više cijene tijekom ljetnih mjeseci", rekao je Matt Smith iz Kplera.
"To se još nije dogodilo zbog optimizma oko dogovora. Ali tržišne sile moraju stupiti na scenu", rekao je.
Računica pokazuje kako bi, čak i ako globalno tržište nafte počne proizvoditi gotovo pet milijuna barela više nego što kupci traže, što predviđa Međunarodna agencija za energiju, trebalo oko godinu dana da se nadoknadi 1,15 milijardi barela izgubljene ponude.
"U nekom trenutku fizički bareli zaista postaju važni", rekao je Dan Pickering.
Dio analitičara očekuje smirivanje cijena
Ipak, tržište nije uvijek logično. Trgovci već računaju na povratak velikih količina nafte, posebno iz članica OPEC-a koje žele povećati proizvodnju zbog potrebe za prihodima.
Jay Hatfield, izvršni direktor tvrtke za upravljanje imovinom Infrastructure Capital Advisors, smatra kako će takva očekivanja otežati promjenu tržišnog zamaha.
Važna je i šira perspektiva. Svijet je prije rata bio toliko preplavljen naftom da je još uvijek djelomično zaštićen od dramatičnog iscrpljivanja zaliha.
"Imali smo mnogo rezerve i potrošili smo je do kraja", rekao je Vikas Dwivedi, globalni strateg za naftu i plin u Macquarie Group.
Primjerice, zalihe dizela u SAD-u na najnižoj su razini od 2003. godine, ali su pale za 12,4 posto u odnosu na petogodišnji prosjek. Zalihe benzina u SAD-u pale su za samo pet posto u odnosu na prethodnu godinu.
Rizik povezan sa zalihama je stvaran, no Dwivedi smatra kako oni koji očekuju snažan rast cijena tom problemu pridaju preveliku važnost.
"Ako ste trgovac naftom u rafineriji i vaš je posao nabaviti naftu, tijekom krize morali ste obaviti deset poziva da biste je dobili. Sada morate obaviti pet ili šest poziva", rekao je Dwivedi.
"U idućih nekoliko tjedana prodavatelji će vam dolaziti i govoriti: ‘Imam naftu, želite li je kupiti", rekao je.
